本期观点：5月钢市 冲高回落
时间：2010-5-1—2010-5-31
关键词：需求 供给 资金 资本市场 宏观经济
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本期导读：
●行情回顾：4月钢市震荡走高，需求支撑成为关键；
●供给分析：钢材产量居高不下，库存继续减仓下行；
●需求分析：下游需求总量放大，释放节奏仍显反复；
●成本分析：原料价格震荡走高，钢厂调价存在分歧；
●宏观分析：通胀压力持续攀升，上调存款准备金率或成常态；
●综合观点：受限电影响和需求支撑，5月钢价仍有走高动力，但后期也存在回落风险。
行情回顾：4月钢价震荡上行
●需求释放明显增长
●库存持续减仓下行
●原料成本震荡走高
●政策面多空纠结
一、行情回顾篇
回顾4月市场走势，受需求回暖提振，国内钢价出现连续多周反弹，西本指数全月上涨160元/吨，月涨幅达到3.46%，其走势不但与3月完全背离，也跟以往连续数月的趋势性行情大为不同，市场在产量上升与库存下降、政策利空和需求向好等多方矛盾中纠结两难，但总体仍呈现出盘整向上的特征。
客观来看，4月行情往上的最大的推手便是终端需求的强劲释放。根据西本新干线监测数据显示，农历2月的终端采购量较1月上升了76%左右，而农历3月依然延续强势局面，其需求释放总量与农历2月基本持平。
与需求释放相佐证的数据，便是建材库存的持续减仓，截止至4月22日，沪上建材库存已经连续7周减仓，减仓幅度达到12%，而全国螺纹钢库存的减仓幅度更是达到17.75%，北方需求释放较南方更为强劲。换言之，钢材消费旺季的如期到来，直接扭转了3月钢价的颓势，并且在库存持续减仓的刺激之下，各地市场出现了轮番推高行情。
除此以外，原料价格在3月下旬达到低点之后，4月开始连续上行，唐山钢坯价格更是一度突破年初高点，普碳钢坯含税出厂价达到4490元/吨；而进口铁矿石也把前期跌幅收复大半。此外，钢厂调价在本月也出现分化，一线卷板类钢厂仍是无奈补差，但建材小厂却倾向于频繁小幅提价，贸易商面临着成本高位和库存减仓的双重困境，价格自然也就易涨难跌。
除了钢材基本面本身的问题之外，政策面目前也是多空纠结，一方面，货币政策收紧与楼市调控继续出招，政策利空的累加效应逐步显现；另一方面，节能减排、钢厂限电等措施出台，产量预期的下滑使得市场炒作上涨苗头再现。
综上，4月钢价已经拉高收场，那么即将来临的5月，行情又将如何演变？需求强势能不能得到延续？供给面会出现怎样的变化？国际市场变化如何？带着诸多问题，一起来看5月沪上建筑钢材行情分析报告。
供给分析：国内粗钢产量继续回升
●4月国内建筑钢材库存持续减仓
●3月国内钢材产量创下新高
●3月我国钢材出口大幅反弹
●下月建筑钢材产能预期
二、供给分析篇
1、国内建筑钢材库存现状分析
根据西本新干线监测数据显示，目前国内钢材库存已经连续两月减仓，且4月以来减仓速度明显加快，连续几周减幅都接近4%，而建筑钢材接近18%的减仓幅度更是远大于热卷和中厚板12%左右的减幅，此数据也表明，建筑钢材是目前阶段钢材消费的主力。
2、国内钢材供给现状分析
从供给现状来看，根据统计局最新数据，2011年一季度我国钢筋和盘条产量分别为3355.5万吨和2869万吨，同比分别增长13.8%和16.1%。其中3月份钢筋和盘条产量分别为1233.8万吨和1030.8万吨，同比分别增长18.1%和14.2%；3月份钢筋和盘条日均产量分别为39.8万吨和33.25万吨，环比分别增长6.47%和4.03%，双双创下历史新高。另据中钢协旬报显示，4月上旬钢协76家会员企业粗钢产量为1653.4万吨，生铁和钢材分别为1558.85万吨、1527.12万吨，当旬粗钢全国估算值则为1979.2万吨。当旬钢协会员粗钢日产量为165.34万吨，全国估算值为197.9万吨，旬环比分别增加2.4%和3%，其中全国粗钢日产量创下历史新高。
不过，频创新高的产量数据在4月中旬发生了变化，中钢协数据显示，4月中旬全国预估日均粗钢产量为190.39万吨，环比（较上旬）下降7.52万吨/天，降幅达到3.8%。可以认为，受价格上涨和订单好转刺激，前期钢厂生产基本处于满负荷状态；但各地限电潮的提前来临以及节能减排相关措施的出台，使得部分钢厂不得不面临被动减产的困境，产量数据由此出现高位小幅回落。
3、国内钢材出口现状分析
从出口市场来看，据海关最新统计，3月份钢材出口量为491万吨，环比2月份的248万吨增加97.98%，同比增加47.45%，为过去9个月以来新高。1-3月累计出口1051万吨，同比增长20.7%。3月份进口量153万吨，环比2月份的102万吨增加50%，同比下降6.13%；3月份净出口量为338万吨，环比2月的146万吨大幅增加。1-3月累计进口418万吨，同比增长1.6%。3月出口的大幅回升，除了3月工作天数较2月增加，季节性回暖因素之外，还存在外需复苏带动国际钢价上涨，国内外价差拉大的重大影响。但考虑到国内钢价在4月止跌上扬，国内外价差逐步缩小等影响，后期出口继续回升或也空间有限。
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