A股总体平稳
过去一年来，A股总体运行平稳，告别了2015年大起大落的震荡格局。去年3月份至年底，上证综指、深证成指累计分别上涨15.46%和11.87%，股指振幅逐季收窄。今年前7个月，市场稳的态势进一步巩固，并出现了一些积极变化。
这些变化包括，第一，主要股指稳中有涨。前7个月，上证综指、深证成指、中小板指分别上涨5.46%、3.22%和9%。大盘蓝筹指数表现良好，上证50、沪深300指数分别上涨15.36%和12.92%，涨幅高于同期道琼斯工业(10.77%)、标普500(10.34%)、英国富时100(3.21%)、德国DAX(5.55%)、日经225(4.24%)等境外主要蓝筹指数。
第二，市场波幅明显收窄。前7个月，上证综指在3000点至3300点之间窄幅波动，区间振幅8.98%，明显小于去年同期，处于较低水平。140个交易日中，上证综指涨跌幅均小于2%，其中超过1%的交易日仅8个。同期，深证成指在9700点至10700点之间运行，波动也较小。
三是市场估值结构趋于合理。主板市场静态市盈率由去年底的19.8倍小幅上升为今年7月底的20.2倍。中小企业板市盈率由60倍下降至44倍。创业板市盈率由80倍下降至50倍，降幅达37.4%。大盘蓝筹股与中小股票的估值结构更加优化。截至7月底，上证50、沪深300指数市盈率分别为12倍和15倍，均低于同期道琼斯工业指数21倍、标普500指数24倍、英国富时100指数29倍、德国DAX指数19倍、日经225指数18倍等境外主要蓝筹指数的估值水平。
四是市场运行内在稳定性增强。今年2月17日股指期货交易限制适度放松以来，股市异常波动期间为稳定市场所采取的临时性政策措施已全部退出。前7个月，沪深两市日均成交金额为4423亿元，日均新增A股账户数20万左右，日均新增投资者近7万人，交易结算资金余额维持在1.3万亿元左右。
瑞银证券中国首席策略分析师高挺也在最新发布的研报中表示，A股风险偏好并未随上周五股市调整下降，但监管维稳的态度不可忽视。其表示，上周五股市大幅调整，地缘政治风险仅仅是触发点，更多是周期板块的快速上涨积累的看空力量的释放，赚钱效应短期有望扩散至其他板块——大众消费、主题投资和部分创业板。各级主管部门在重要政治会议之前的“维稳”态度值得注意，不太希望出现部分板块突飞猛进。
并购重组质量齐升
第二份“成绩单”中，2013年至2016年间，上市公司并购重组年曾长率41.14%，规模位居全球第二，并购重组已成为资本市场支持实体经济发展的重要方式。按全市场口径统计，2013年上市公司并购重组交易金额为8892亿元，到2016年已增至2.39万亿元。
除了规模大幅增长之外，并购重组近几年来也出现一些新的变化。其中比较突出的就是并购重组市场化程度不断提升，博弈充分、约束力强的第三方发行成为主流。证监会披露的信息显示，通过大幅取消和简化行政审批事项，目前90%的并购重组交易已不需证监会审核，上市公司经自主决策并履行信息披露义务即可实施。在审批项目中，2015年至2017年前6月，第三方发行项目单数在总交易数量中的比例由63.99%上升至73.81%，交易金额占比由24.30%上升至46.54%。
在供给侧改革过程中，资本市场的并购重组也在助力去产能、去库存，促进产业转型升级。2016年钢铁、水泥、船舶、电解铝、煤化工、汽车、纺织、电力等8大产能过剩行业共有118家上市公司实施并购重组，合计交易金额2336.78亿元。
其中，有的通过减少恶性竞争，提高行业集中度化解过剩产能。如宝钢吸并武钢，合并成立的宝武钢铁集团是中国第一、全球第二的特大型钢铁企业。有的通过置出过剩产能，置入优质资产，重新“盘活再生”。如*ST济柴通过重组置入中石油旗下金融资产、*ST天利成为中石油石油工程业务建设平台。
值得一提的是，2016年多起重组并购案例凸显资本市场在促进技术升级、推动战略性新兴产业发展的催化作用。2016年，新一代信息技术、高端装备制造、节能环保、新能源、新材料、服务业新业态等战略性新兴行业上市公司共发生并购重组交易270单，涉及金额3253.31亿元。其中，艾迪西、大杨创世、鼎泰新材分别重组申通快递(26.26 +0.15%,诊股)、圆通速递(18.10 +1.17%,诊股)、顺丰控股(50.29 +2.49%,诊股)，从传统行业转型为综合物流服务;华中数控(17.14 +1.96%,诊股)重组江苏锦明，拓展机器人(20.62 -1.06%,诊股)系统集成业务;四维图新(20.46 +1.19%,诊股)收购杰发科技，将产业链延伸至汽车芯片制造。
在国有企业改革方面，并购重组也在助推国有企业做优做强。2016年，国有控股上市公司并购重组678单，交易金额1.02万亿元，占全市场并购重组交易总金额的43%。其中，长江电力(15.09 +0.47%,诊股)收购三峡集团水电资产、国药一致(76.42 -1.39%,诊股)与现代制药(16.43 +0.06%,诊股)的重组，实现优质国资控股上市公司布局优化;中铁二局注入中国中铁(8.49 -0.35%,诊股)核心制造资产，主业变更为高端装备制造业;长城电脑换股合并长城信息并收购资产，提升了军工业务的综合实力。此外，*ST舜船、*ST金瑞、*ST煤气等一批僵尸企业的重组也带动了更多行业的加速整合。
从国际层面来说，2016年全市场共发生跨境并购103单，涉及交易金额1118.18亿元。上市公司在全球范围内开展并购重组，通过资本“走出去”，把先进技术和管理“引进来”促进产业升级，同时也服务，“一带一路”建设，支持上市公司提升国际竞争力。
新三板企业业绩向好
虽然目前全国中小企业股份转让系统(即新三板)交易趋于平淡，但是近几年来其服务创新型、创业型、成长型中小微企业发展的定位，扩展了我国多层次资本市场对企业服务的覆盖面，使更多的中小微企业进入资本市场，切实服务了实体经济的发展，为我国经济发展增添新的增长动力。
从数量上来看，2016年1月1日至2017年7月31日，新三板新增6473家挂牌公司，总规模达11284家，覆盖所有89个非综合类大类行业，总股本6658.65亿股，总市值4.87万亿元，其中，中小微企业占比94%，高新技术企业占比65%，战略新兴产业和先进制造业占比63%。总结起来，挂牌公司数量大幅增长，以创新创业成长型企业为主。
从融资规模来看，2016年共有2603家挂牌公司完成2940次股票发行，融资1390.80亿元，较2015年增长14.37%;2017年1月至2017年7月底，有1678家挂牌公司完成1720次股票发行，融资751.89亿元，较去年同期增长0.93%，融资规模逐年增长。根据2016年年报，2016年进行过股权融资的公司平均资产负债率47.6%，较2015年下降7.65个百分点，企业杠杆率降低，资产结构进一步优化。
这些挂牌新三板的企业业绩也逐渐向好。从2016年年报数据看，新三板挂牌公司实现营业收入合计1.74万亿元、同比增长17%，净利润合计1161亿元、同比增长7%，市场连续3年整体高速增长。非金融企业增速更高，分别实现营业收入和净利润1.68万亿元和1026亿元，同比分别增长18%、17%。八成公司实现盈利，净利润合计1423亿元。
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