近日，博汇纸业(600966.SH)发布定增预案，拟非公开发行不超过2.67亿股，募资不超过14.4亿元，将用于年产150万吨高档包装纸板项目。博汇纸业表示，项目达产后，有利于巩固和扩大公司在高档包装纸领域的竞争优势。
但多位业内人士表示，如今纸业市场已是一片“红海”，竞争异常激烈。一位上市纸企高管向《中国经营报》记者表示，自2016年下半年起纸价出现逆势上涨，并持续至今。国内多家龙头企业纷纷扩张产能，尤其在包装纸行业的扩张使得市场竞争日趋激烈。生意社纸业分析师曲琳在接受记者采访时也表示，目前包装纸行业需求量大幅减少，产能过剩严重。
产能过剩隐忧
近年来，部分中小纸企因环保问题被淘汰出局，释放了部分市场份额，加之纸张价格上涨，包括博汇纸业、太阳纸业(002078.SZ)、玖龙纸业(02689.HK)、华泰股份(600308.SH)等大型纸企开始不断加码布局。
3月6日，广东省环保局发布了华泰股份控股子公司广东华泰纸业有限公司二期年产35万吨包装纸扩建项目环境影响报告书受理公告，项目投资8亿元; 2017年，太阳纸业在邹城基地上马了两条包装纸生产线，合计产能90万吨，全部达产后，太阳纸业的包装纸总产能将达到180万吨，成为山东省最大的包装纸生产商。此外，2017年玖龙纸业决定在泉州、唐山(河北永新)和沈阳三大基地同时启动新的包装纸生产项目。三大项目投产后，其在国内将新增产能120万吨。
曲琳向记者分析，从2010年开始包装纸需求达到了顶峰，累积增加的产能过多，包装纸一直处于供大于求的状态，包装纸行业也经过六年时间的整顿，才实现供需的平稳。根据中国造纸业协会提供的统计数据，我国2016年包装纸、箱板纸、瓦楞纸、白板纸合计产量大约为6600万吨，产能利用率大约在85%左右，处于合理的范围。2017年新增大约450万吨，但淘汰的产能未见报道。
上述上市公司高管人员向记者表示，现阶段各大纸企布局包装纸产业，产品在今后两年会大量进入市场。一旦国内这些产能得到完全释放，行业竞争将更加激烈。
不过，卓创资讯分析师金佩佩向记者分析，近几年国家对造纸企业的环评审批要求较为严格，企业新项目在尚未取得环评指标审批的情况下，不允许提前开工建设，故各大企业公布的部分新产能或不能如期投产。另外一方面，受环评审批流程缓慢及建设资金不足等问题影响，部分企业新项目实际进展有可能较公布日期延后，甚至是搁浅。2018~2022年国内包装用纸行业供大于求压力将小幅增加。
据卓创统计数据显示，未来5年包装用纸计划新增产能在2800万吨左右，预计新增产能在1800万吨左右。
利润下滑风险
据了解，博汇纸业本次募投项目建设期两年，也就是2020年下半年投产。截至发稿，博汇纸业未就募投事宜向本报记者作出回复。
不过，因产能过剩，包装纸原纸已出现价格下调趋势。
6月初，玖龙纸业宣布大幅下调纸价。公开资料显示，6月1日上午，天津玖龙向客户发出降价通知，降价幅度在100~450元/吨不等。其中，玖龙牛卡、灰底白板下调200元/吨;白面牛卡、涂布牛卡降价400元/吨。
曲琳向记者分析，当前包装纸业内需求处于疲软状态，海外订单的转移和纸张价格上涨导致“万次箱”“ZerOBox绿色环保循环周转箱”“共享纸箱”“箱箱共同”等迅速崛起等问题，2018年的包装类工业原纸需求必然会出现明显萎缩。
曲琳表示，纸制品包装使用范围十分广泛，除卷烟业上年产量小幅下降之外，饮料、家电、医药等几大主要下游街业总体产量均维持一定增速，消费者也对纸制包装的性能设计和装潢设计提出了更高要求，包装纸生产企业为生产出抗折耐压性强、印刷效果好、包装花色品种较多的纸包装不断更新设备、工艺及技术。因此对于高档包装纸板的需求还是有一定发展空间的。
金佩佩向记者分析，随着中国包装纸行业发展更加秩序化，行业集中度将不断提升，集团化发展的企业定价能力将更加强劲。具体到产品来看，将来低克重高强瓦楞纸、高质量牛卡纸、食品级卡纸具有较大需求空间及满足国内消费水平发展方向。
事实上，随着市场竞争逐步加剧，国内大型造纸企业及国外知名造纸企业纷纷调整战略布局高端包装纸市场。
对此，上述上市公司高管人士提醒道，未来几年高端包装纸发展前景看好，但行业内企业产能急速扩张，加上原有国外龙头企业的竞争优势，对行业的盈利能力必然带来一定影响。
博汇纸业表示，国内大型造纸企业经过多年发展已具备了一定的规模优势和资金实力，进一步扩大企业规模、提高技术水平和提升产品档次成为行业趋势;同时，国外知名造纸企业也通过独资、合资的方式将生产基地直接设立在中国，凭借其规模、技术等方面的优势直接参与国内市场竞争。国内外造纸市场的竞争态势及相应产生的市场波动，可能会对公司未来经营业绩产生一定影响。
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